Lapkritis 2020

Šeimos portfelio sukūrimas

Tiek BM forume, tiek artimoje aplinkoje kelis kartus susidūriau su portfelio paveldėjimo klausimais. Kas būtų, jeigu susirgčiau ar atsitiktų nelaimė?

Lietuvos bankų sąskaitose esantis turtas būtų paveldėtas. InteractiveBrokers portfelio likimas – kiek kėblesnis. Jeigu antra pusė sugebėtų ir turėtų galimybę pasijungti už mane, parduotų vertybinius popierius, persivestų į mano asmeninį banką, kaip ir neturėtų būti didesnių bėdų. O jeigu VMI paklaus, iš kur pinigai? Kodėl pavedimas atliktas po nelaimės, pvz. turto savininkui jau nesant gyvam?

Prisijungti prie InteractiveBrokers puslapio (ar programėlės) naudoju InteractiveBrokers teikiamą MFA, todėl į mano vartotojo paskyrą galima pasijungti tik turint mano telefoną, kuris užrakintas piršto atspaudu (ar ilgu PIN), su IB Key. Jeigu pvz. dingčiau su telefonu, būtų labai sunku patekti į mano paskyrą (praktiškai neįmanoma, nes reiktų pasidaryti mano SIM – be mano sutikimo (gal padėtų notaro sutikimas, pasirašytas iš anksto – atstovauti visais klausimais), tada įdiegti IBKR programėlę į naują telefoną, patvirtinti prisijungimą per gautą SMS kodą. Tada jau parduoti, pervesti pinigus. O ir IB kiltų klausimų, kodėl iš karto po IBKR app ir IB Key pakeitimo, parduodamos pozicijos.. Kliūčių gali būti keliose vietose. Ką daryti?

Kiek žiūrėjau, geriausia – jungtinė paskyra, leidžianti vienam paskyros savininkui žuvus, kitam savininkui legaliai paveldėti/toliau valdyti visą portfelį (ar bent jau pasijungti be didesnių problemų, atlikti bet kokius norimus veiksmus, toliau laikyti ir naudotis portfeliu ar pardavus vertybinius popierius persivesti pinigus į savo banko sąskaitą).

Tai susikūriau InteractiveBrokers Joint account. Dabar support’ui išsiunčiau žinutę, kad perkeltų pozicijas iš Individual į Joint account (kas šiek tiek gali komplikuoti pildant mano mokesčių deklaraciją už 2020 metus). Paprašė patvirtinimo, paaiškino, kad procesas – „manual“, užtruks, reikės papildomų duomenų, dar turės padaryti „review“. Pasidalinsiu kaip seksis toliau.

Investicijos

Portfelio pokytis

Viso InteractiveBrokers portfelis: 38600. Papildomai per mėnesį investavome 4350 eurų. Jeigu gruodis nebus ypač blogas (kol kas nepanašu), turėčiau pasiekti 40 000 portfelio ribą.

Pabandžiau nusiimti 50 eurų – pinigai į SEB sąskaitą įkrito per 5h.

Artimiausią mėnesį kiek padidinsiu obligacijų ir aukso dalį (lapkritį palengva krito, bet kintamumas – smarkiai mažesnis negu akcijų). Obligacijos turėjo neigiamą koreliaciją su akcijomis, auksas – netoli 0.
Portfelis atsilieka nuo SP500. Priežastys – aukso ir obligacijų kritimas. Obligacijos eurais krito 1%, nors TLT brango (EUR/USD santykis keitėsi. Euras stiprėjo dolerio atžvilgiu, buvo 1,16, o dabar 1,20), auksas patyrė didžiausią kritimą per mėnesį nuo 2016 metų (~6%).
Bendrai portfelis pabrango 8,63% – kas yra kosmosas. Čia metinė grąža per mėnesį. Ar tai normalu ir gali tęstis ilgesnį laiką? Nežinau, bet ačiū, paimsiu. Aišku, kai perkam brangiai, vėliau nukritus – labai ilgai lauksim, kol kaina atšoks. Bet darau mažesnį market timing, toliau perku pagal savo planą.
Portfelio statistika nuo investavimo pradžios.
Šį kosminį mėnesį, portfelio „rizikingumas“ nėra ryškiai mažesnis 🙂

Pavienės akcijos

Šio mėnesio pradžioje kiek papildžiau savo turimą SDGR poziciją, pradėjau PLTR ir SSSS pozicijas. Visos šios kompanijos man labai patinka (jau dabar pelningos, potencialas didelis – rizikingos, tipinės growth stocks), ilgai domėjausi ir daug skaičiau, ką jos daro, kokie planai. Tikiu jų vizija, šviesia ateitimi. Pridėjau dar nedidelę poziciją prie jau turimos CEQP preferred akcijų pozicjos. Visų šių akcijų kaina smarkiai pakilo, iš karto kyla arogancija ir noras rinktis akcijas, tai tik rodo, kad žmogaus psichologija yra labai įdomu.

Visos šios akcijos (SDGR, PLTR, SSSS, CEQP PR kartu su seniau įsigyta NNOX), mėnesio pradžioje nesudarė 6% portfelio, dabar – 9%. Kaip rašiau anksčiau, iki 10% portfelio bus skirta – agresyvesnėms investicijoms, norint potencialiai padidinti grąžą (aka barbell). Dar šiek tiek turiu, kur didinti. Neturiu tik pinigų 🙂 Visai domina LGVW, RLAY, SLP (mažom pozicijom).

Sveikata

Kiekvienais metais į planuojamas išlaidas įtraukiu sveikatos patikros programas. T.y. kiekvienais metais abu su žmona pasidarom bendrą kraujo tyrimą, biocheminį kraujo tyrimą, koaguliogramą. Papildomai pagal reikalą einam pas gyd. specialistus (pvz. žmona šiais metais ėjo pas ginekologą, mamologą, traumatologą, endokrinologą), darė kelio MRT, atlikom vėžio žymenys. Aš kelis kartus susižeidžiau, buvau pas traumatologą (turėjau alkūnės traumą, vis dar turiu peties ir kelio skausmus – po buvusios didelės girnelės traumos, dėl to negaliu bėgti, greitai lipti laiptais, klupėti), dariausi plaučių rentgenogramą, pasidariau vėžio žymenis. Stengiuosi per metus profilaktiniams tyrimams ir apžiūroms šeimai „tilpti“ į 1000 eurų (vaikus kol kas puikiai prižiūri dėmesinga ir šauni šeimos gydytoja).

Šiais metais sirgome pakankamai mažai, bet vis tiek reikėjo nemažai specialistų konsultacijų. Dažniausiai gydytojus specialistus pasirenku pagal draugų medikų rekomendacijas (plius pincetas.lt atsiliepimus), einu dažniausiai privačiai. Susimoku kiek reikia, jaučiuosi gerai (nelaukiu eilėse PSPC, nesinaudoju pažintimis – neinu pas gydytojus po darbo, ar tarp užsirašiusių ligonių, nesijaučiu gydytojui ar draugui, kuris pas jį atveda skoloje). Susimoku į kasą, paprašau čekio.

Kraujo tyrimai šiais metais parodė, kad pas mane kiek padidėjęs prostatos specifinis antigenas (viršiju normą). Mano artimas giminaitis, dar būdamas jaunas, susirgo prostatos vėžiu, mirė nesulaukęs 55 metų, tai verčia sunerimti, todėl eisiu pakartotinam tyrimui, po to urologo apžiūrai (damn, kaip nesmagu).

Šiais laikais, tikrai daug galimybių pakliūti pas gerus specialistus, „užkirsti“ kelią rimtoms ligoms (ypač onkologinėms). Mokam už automobilio draudimą, sumokėkim ir už savo. Siūlau netaupyti sveikatai, tirtis profilaktiškai reguliariai.

Dienotvarkės organizavimas

Buvo tikrai labai intensyvus mėnuo. Kaip organizuojate savo dienotvarkę? Ar naudojate kokį ToDo sąrašą? Ar pakanka telefono Calendar? Gal kokius priminimus? Google Calendar/Tasks/Keep? O gal Workflowy? Evernote? Orgzly?

Aš naudoju nemokamą Dynalist (galite pabandyti demo). Tikrai rekomenduoju. Tai pirma programėlė, kurią atsidarau po rytinio ritualo (WC, dušas, vanduo). Pilna funkcijų, tikrai pakanka susiplanuoti intensyvią savaitę.

Turiu kelias grafas: Neatidėliotini darbai, Artimi darbai, Tolimi darbai. Svarbumui naudoju skirtingą spalvinį kodą. Leidžia sudaryti cheklist’us, nurodyti datas kalendoriuje, pridėti žmones, pasidalinti įrašais su antra puse (ar bendradarbiais) ir t.t. Padeda nepamiršti banalių skambučių/susitikimų ar kitų darbelių. Gerai organizuoja mintis (gali matyti tik esmę, o apsirašyti plačiau). Tinka konspektuotis. Leidžia susidaryti paruoštukus (kad ir pirkinių krepšeliui). Rekomenduoju.

Pamąstymai

Kai daug skaitau, dažnai randu save tekste, ar „pagaunu“ save galvojant/elgiantis, kaip teksto personažas..

Paskutinis pavyzdys galėtų būti tai, kad sėkmei gyvenime (ir investavime) reikalinga kažkokia auka (ilgesnis laikas darbe, atskirai nuo šeimos, ar sunkesnis darbas, o gal kažkieno kito auka, kai atliekamas greitas praturtėjimas apgaunant ar pavagiant).

Asmuo (aš), turintis mažą portfeliuką, nagrinėjantis įvairias investavimo strategijas, bet šiuo metu nesugebantis/nesistengiantis sutaupyti ar uždirbti daugiau, tai tas pats, kas intensyvus sportas brangioje sporto salėje, o po to beribis šokoladukų, bandelių, ledų, keptų bulvyčių, mėsainių valgymas.

Papildomas uždarbis arba papildomas sutaupymas šiuo metu yra svarbesnis, negu portfelio struktūra, bet juk tai taip nuobodu?

Gali jaustis gerai, kad kažką darai, bet nebus jokio ženklaus progreso, kol kažko nepaaukosi (savo pasitenkinimo, laisvalaikio ar savo pinigų).

Juk iš tiesų, sutaupydamas arba uždirbdamas daugiau, tikrai greičiau auginčiau portfelį.

Investuotojai turi priimti tą faktą, kad tikriausiai nesugebės nuspėti, koks portfelis bus geriausias ateityje. Ir tai yra OK. Meb Faber parodė, kad dešimt labai skirtingų, populiarių, diversifikuotų investavimo strategijų praktiškai nesiskyrė savo grąža, per keturis dešimtmečius!

Svarbiau, kad dideli fondų valdymo mokesčiai, geriausią portfelį padarė blogiausiu.. Todėl iš esmės, be didesnės aukos, yra tik keli dalykai, kurie tikrai reikšmingai įtakos ateities grąžą:

  • Jeigų jūs jaunas, kiek jūs sutaupote (kuo daugiau, tuo geriau)
  • Jeigu jūs senas, kiek jūs išleidžiate (kuo mažiau, tuo geriau)
  • Kaip elgiatės, kai vyksta panika rinkose?
  • Portfelio turto klasių alokacija (akcijos vs. obligacijos vs. kt.)
  • Kiek mokate mokesčių susijusių su investiciniu portfeliu? (akmuo į pensijų fondus, investicinį gyvybės draudimą ir pan.)

Visa kita iš esmės yra apvalinimo klaida. O mes į tą apvalinimo klaidą daugiausiai ir fokusuojamės. Lengva pasiduoti naujai investavimo taktikai/strategijai/įdėjai (trend, momentum ar kt.)? Juk pareiškus apie naują tikslą, net jo nepasiekiant, gaunam dopamino dozę. Investuotojai patiria panašų psichologinį efektą, kai pastoviai perka ar parduoda, net jeigu ši veikla nesukuria jokios pridėtinės vertės..

Mes nepakeisim, kad 2020 metais akcijos „brangios“, kad maža ilgalaikių saugių obligacijų grąža. Praktiškai jokia strategija netransformuos šios dienos žemos potencialios grąžos į didelę ateities gražą.

Ką galime padaryti? – Fokusuotis ties tuo, ką galime kontroliuoti ir nesusigundyti pažadais šviną paversti auksu.

Todėl: Bandau daugiau uždirbti ir taupyti. Turto klasių pasiskirstymą dėlioju pagal jų kintamumą ir koreliaciją. Pavienių akcijų ir opcionų dalis portfelyje – ne augiau 10%. Domiuosi mokesčiais (čia silpniausia vieta).

Ką dar galime daryti? – Toliau mokytis ir tobulėti, kad sprendimus, kuriuos reikės priimti ateityje, priimtume būdami informuoti.

Sekos rizika, turto klasių alokacija, pajamų iš portfelio generavimas, portfelio apsaugojimas nuo „išsekimo“, mokestiniai, paveldėjimo klausimai – to tikrai reikės ateityje. Reikia suprasti, žinoti. Neskubant, po truputį, daugiau skaityti, patirti, plačiau atsimerkti.

O kai reikės daryti, žinosim.

Pasirinkimo sandorių (opcionų) pradmenys

Kas tie pasirinkimo sandoriai (toliau – opcionai, nes en. option, duh)? Pasistengsiu paprastai, kaip pats suprantu. Informacija – susipažinimui, kas nėra susidūręs. Tiems, kas nori daugiau informacijos – pilnas google ir youtube.

Opcionas – tai teisė pirkti ar parduoti akciją ateityje. Kokios įmonės akciją? Kokia kaina? Kaip toli ateityje? Visi trys atsakymai telpa į „opciono kontraktą“ (kurį sudaro opciono pirkėjas ir pardavėjas).

Opcionų rūšys (call ir put)

Yra dviejų rūšių opcionai: Call ir Put. Call tipo opcionai duoda jums teisę nusipirkti akciją ateityje, už tam tikrą kainą. Put opcionai duoda teisę parduoti akciją ateityje, už tam tikrą sutartą kainą.

Pvz. jeigu norite, galite šiandien nusipirkti call opcioną, kuris duotų teisę nusipirkti 100 AAPL akcijų po 140$/vnt. po metų laiko. Net jeigu 1 akcija kainuotų ir 200$. Vistiek jeigu norėsit pirkti – mokėti reikės tik 140$/vnt. Kietai?

Pvz. jeigu norite, galite nusipirkti put opcioną, kuris duotų teisę parduoti 100 AAPL akcijų už 140$/vnt., po metų. Net jeigu 1 akcija kainuos ir 100$, vistiek galėsite parduoti po 140$ Dar kiečiau?

Dar verta paminėti, kad egzistuoja Amerikos ir Europos opcionai. Jie skiriasi tuo, kad Amerikos opcionai suteikia teisę pirkti/parduoti akcijas visą jų galiojimo laiką (iki expiry date), o Europos opcionai – tik galiojimo laiko pabaigos dieną (tik per expiry date, iki tol – ne). Neturiu visiškai jokios patirties su europos opcionais. Viskas ką rašau – apie Amerikos opcionus.

Opciono kontraktas

Opciono kontraktas sudaromas 100 akcijų, todėl kai sakome, kad nusipirkau 1 call opcioną, reiškia kad turime teisę nusipirkti 100 akcijų už sutartą kainą, iki sutarto laiko. 5 call kontraktai reiškia teisę pirkti 500 akcijų už sutartą kainą iki sutarto laiko. Tas pats ir su put opcionų kontraktais.

Negali nusipirkti teisės pirkti 469 akcijas ar parduoti 1337 akcijas. Turi būti 100 * kontraktų skaičius. T.y. 1 opciono kontraktas = 100, 2 = 200, 69 = 6900.

Kiekvienas opcionas turi savo „galiojimo pabaigą“ (en. expiry date, tebūnie galiojimo laikas) ir „mušimo kainą“ (en. strike price, na nepatinka man šis vertinys, tebūnie nuo šiol sutarta kaina). Galiojimo laikas nurodo, iki kada turime teisę įvykdyti opciono garantuojamą veiksmą (pirkti ar parduoti akciją). Sutarta kaina nurodo opciono kontrakto kainą, už kurią suteikiama teisė pirkti arba parduoti akciją.

Sakykim, put opcionas suteikia teisę pirkti ar parduoti 100 AAPL akcijų už 140$ po vienerių metų (2021 09 17 (333 dienos, nuo rašymo datos)).. Tai opciono kontrakto galiojimo pabaigos data – vieneri metai, sutarta kaina – 140$.

Opciono vertė

Dar svarbu paminėti kaip nustatoma opciono vertė (konceptas en. „moneyness“, t.y. ar opcionas „piniguose“). Svarbu – tai ne konkreti piniginė vertė (čia jau opciono akcijos kainos pokytis (jeigu jis yra) * 100 + opciono kontrakto „premium“ kaina (matematiniai modeliai, pvz. Black-Scholes)).

Opciono kontraktas „yra piniguose“ (en. in the money (ITM)), jeigu jis šiuo metu yra vertingas, ir „nėra piniguose“ (en. out of the money (OTM)), jeigu jis šiuo metu nėra vertingas. Pvz. koks tikslas yra dabar pirkti akciją už 140$, jeigu jos vertė 120$? Šiuo atveju opciono kontraktas nėra vertingas (tik moneyness prasme. Šiaip jis gali turėti vertę ir paprastai turi, iki expiration date).

Paaiškinimas (opciono vertingumas TIK KONKREČIU VERTINIMO METU):

  • 1) Call opcionas nieko nevertas, jeigu akcijos kaina yra mažesnė, negu opciono kontrakte sutarta kaina.
  • 2) Jeigu akcijos kaina = call opciono kontrakto sutarta kaina, kontraktas turi vertę, tačiau tai dar nereiškia, kad šis kontraktas jums bus pelningas, nes reikia atskaičiuoti sumokėtą „premium“, t.y. opciono kontrakto kainą.
  • 3) Jeigu akcijos kaina didesnė, negu call opciono sutarta kaina – opcionas turi vertę (yra piniguose). Jeigu ji didesnė negu opciono sutarta kaina + opciono kontrakto kaina, jūsų kontraktas buvo pelningas.
  • Panašių pavyzdžių vėliau bus daugiau. Tikrai taps aiškiau.

Opciono kontrakto pirkimas ar pardavimas

Kaip ir akcijos, opcionų kontraktai yra perkami ir perduodami biržoje. Kaina už kurią opciono kontraktas parduodamas ar perkamas vadinamas opciono „premium“. Svarbu! „Premium“ nurodomas už 1 akciją, nors opciono kontraktą sudaro 100 akcijų. Todėl opciono kontrakto kaina = 100 * opciono premium.

Pvz. Norime nusipirkti AAPL call opciono kontraktą sekantiems metams (2021-09-17), 120$ sutartai kainai. T.y. Taip įgyjame teisę nusipirkti 100 AAPL akcijų už 120$ iki 2021-09-17.

Toks opciono kontraktas kainuoja ~17.50 * 100 = 1750$. Brokerio atvaizduojamas langas vadinamas „opcionų grandine“ (en. option chain). IBKR Web platformoje atvaizduojama daug informacijos, tačiau pačios vertingiausios – kuri atvaizduojama Mobile App (Ten galima opciono kontraktą pasižiūrėti grafiškai, modeliuojant jo pokytį pasirenkant laiką ar kainos pokytį). Kaip ir perkant akciją, nebūtina pirkti už „market“ kainą, galima siūlyti ir savo „limit“ (ribinę) kainą. Kai perku opcionus (retai, primenu – aš visiškas naujokas), tai visada naudojuosi ribine kaina.

Opciono kontrakto kaina priklauso nuo daug faktorių. Patys svarbiausi: 1) Sutarta kaina, 2) Galiojimo laikas, 3) Opciono akcijos kintamumas.

Sutarta kaina. Call opcionai, kurių sutarta kaina mažesnė – reikalauja didesnio premium. Juk teisė pirkti akciją pigiau, vertingesnė negu teisė pirkti akciją brangiau.. Panašiai ir su put opcionais, kurie brangesni esant didesnei sutartai kainai.

Galiojimo laikas. Kuo ilgesnis laikas iki opciono galiojimo laiko pabaigos (expiry date), tuo jis vertingesnis, tuo brangesnis. Laikui bėgant jis pinga (analogas – ledo luitas, po truputį tirpsta, kol nieko nebelieka).

Kintamumas. Opcionų kontrakto „premium“ yra didesnis, kai opciono akciją turi didesnį kintamumą. Žmonės dažnai mėgsta opcionus lyginti su draudimu (ypač put opcionų pirkimą). Kuo rizikingesnė akcija – tuo brangesnis draudimas.

Pavyzdžiai

Call pirkimas (En. Buy calls)

Sakykime turime anksčiau minėtą AAPL opcionų grandinę.

Labai vertinga grafiškai pavaizduoti opciono pelno/nuostolio priklausomybę pagal akcijos kainos pokytį. Grafiškai lengviau suvokti kas vyksta kintant akcijos kainai, matyti galimą maksimalų pelną ar nuostolį, plius kokia kaina akcijos kaina reikalinga, kad opciono kontraktas nebūtų nuostolingas:

Put pirkimas (En. Buy puts)

O jeigu norėtumėm nusipirkti AAPL 120$ PUT opcioną 2021-09-17? Orientacinė kaina – opcionų grandinėje.

„Apsauga“ nuo AAPL akcijų kainos kritimo, didesnio negu 17,75$ akcijai, šimtui akcijų per metus kainuoja 1905$. Tai sudaro 16%. Ar verta? Tam tikrais atvejais galimai verta, minimaliai panagrinėsime vėliau.

Kaip pirkti kontraktą mes jau pamatėme. Kaip ir akcijas – opcionų kontraktus perkame iš kitų investuotojų. Kaina gali kisti priklausomai nuo paklausos ir pasiūlos. Kontrakto pardavėjui atitenka opciono kainos „premium“. Šis „premium“ – tai nėra nemokami pietūs. Juk parduodame teisę nusipirkti arba parduoti akcijų už sutartą kainą, iki pat opciono kontrakto galiojimo pabaigos. Tai reiškia, kad pirkėjas įgyja teisę parduoti ar nusipirkti šias akcijas, nesvarbu kaip pasikeičia akcijos kaina.

Call pardavimas (En. sell, write calls)

Pvz. pardavėme 1 call AAPL 120$ kontraktą iki 2020-09-17. Iš karto uždirbome 17,30 * 100 = 1730$. Nesvarbu kokia AAPL kaina, pirkėjas turi teisę iš mūsų pirkti 100 AAPL akcijų po 120$/vnt. iki 2020-09-17. Net jeigu AAPL akcijos kaina pakilo iki 200$, ar 400$, ar net 40000$.

Ir jeigu mes tų 100 AAPL akcijų neturime, būsime priversti jas nusipirkti už rinkos kainą ir parduoti pirkėjui už 120$. Pvz. jeigu AAPL akcija 2021-09-03 kainuoja 200$, pirkėjas pasinaudoja savo teise, mes perkame 100 AAPL akcijų už 20 000$, parduodame pirkėjui už 12 000$. Mūsų nuostolis 8000$ – 1730$ premium = 6270$.

Galimas nuostolis neribotas! Čia ir yra visą opcionų „kazino“. T.y. nepamatuotai didelė rizika, vienas toks sandoris ir galima sudeginti visą portfelį.. Šis sandoris kitaip vadinamas „naked call„, nes mes parduodami opciono kontraktą, neturime 100 akcijų.

Call pardavimas turint akcijas (En. covered call)

Jeigu akcijas turime (pvz. esame nusipirkę už dabartinę kainą – 118,70$ * 100) – tada pirkėjui pareikalavus teisės pirkti, jam parduodame savas akcijas po 120$, pasiliekame visą kainos pokytį + premium. Nuostolis – parduodame 100 akcijų po 200$ rinkoje, atiduodame pirkėjui 100 * 120$. Mūsų pelnas (80-80+17,30+1,3) * 100 = 1860. Nuostolį patiriame tik krentant akcijos kainai daugiau negu 17,30$ nuo 118,70$ (mūsų akcijos kainos opciono pardavimo metu).

Put pardavimas (En. sell, write puts)

Kainą randame opciono grandinėje (kaip ir sakiau, ji apytikslė).

Kritus kainai daugiau negu 120 – premium, mes patiriame nuostolį. Potencialus maksimalus nuostolis – kai akcija verta 0. Šis opcionas kartais naudojamas norint įsigyti akcijas už mažesnę kainą (kol akcija nenukrenta mažiau 120-premium, konktraktas pelningas, jeigu krenta daugiau – skaitom, nusiperki akcijas už mažesnę kainą).

Šios opcionų strategijos – pačios paprasčiausios, yra daugybė sudėtingesnių, su įvairiais šauniais pavadinimais „iron condor“, „long call butterfly spread“, yra ir „sintetiniai“ opcionai, ir opcionai ateities pasirinkimo sandoriams ir kt. Siūlau pasižiūrėti Investopedia, jeigu jus domina: https://www.investopedia.com/trading/options-strategies/

Kad ir kokia sudėtinga būtų jūsų opcionų strategija, nepamirškite pagrindų:

  1. Nerekomenduojama pakliūti į situaciją, kai neribojamas potencialus nuostolis. Kartą ar du gali pasisekti, bet vieną kartą nepasisekus – nuostoliai gali būti tokie dideli, kad toliau investuoti gali ir nebepavykti.
  2. Reikia suprasti kiek reikia turėti rezerve pinigų, kad galėtumėte įvykdyti reikiamus įsipareigojimus (iki kol pasibaigs opciono kontraktas).
  3. Įvertinkite pelno/nuostolio kreivę grafiškai. Tai opciono kontraktą leidžia kur kas geriau suprasti (bent naujokams tai tikrai rekomenduojama, man – visiškam pradinukui, labai padeda).
  4. Žinokit, kaip elgsis jūsų brokeris, esant nepalankiai situacijai (kad neatsitiktų, kaip šitam vaikinukui).

Asmeninė patirtis

Paskutinis pavyzdys: Pirkau VT put opcionus, kaip draudimą nuo VWCE kritimo prieš USA rinkimus. Pirkau rugsėjo mėnesį VT NOV 20 ’20 70 PUT opciono du kontraktus. VT kritus daugiau, negu ~70$ (~15%), toliau opcionas turėjo „padengti“ potencialius 14000$ akcijų portfelio pozicijos nuostolius. Tam išleidau ~86$. Neprireikė. 🙂

Pavasarį-vasarą pardavinėjau IVR covered call opcionus, kaina visą laiką buvo labai nestabili, todėl už tikrai gana didelį premium pardavinėjau ir IVR Put opcionus (sėkmingai kelis kartus po 20-30$). Max nuostolis visą laiką buvo galimas ~300$ (pvz. 3$ Put opcionas, akcijos kaina tuo metu buvo 3,5-4$). Bendrai pliuso už poziciją gavosi apie 50$, po to IVR smarkiai pakilo, tada smarkiai nukrito, gavau dividendus, pardaviau IVR akcijas ant nulio. Pelnas iš opcionų ir dividendų tuo metu atrodė visai geras. Sėkmingas visas reikalas, gal tada ir „užkabino“.

Pirkau ir pardavinėjau įvairius IVZ opcionus (kombinuotas strategijas – pvz. spredus), bendrai galutinis nuostolis apie 40$.

Prieš kelis mėnesius, kai smarkiai krito ET kaina, pirkau ET calls, po trijų dienų pardaviau. ~50$ pliuso. ET poziciją pardaviau gavęs dividendus.

Kaip matote, mano opcionams skirtos sumos labai nedidelės, nes tai arba „draudimas“ arba „play money“. Nebijojau prarasti tam skirtų pinigų, visą laiką gerai žinojau, kokie galimi mano nuostoliai. Beje, esant tokiems mažiems sandoriams, pirkimo-pardavimo komisiniai sudarė gana didelę procentinę dalį mano nuostolių. Viso per metus laiko, opcionų mokykla, kartu su „draudimu“ man kainavo 186$ (t.y. patyriau tiek nuostolių).

Kaip Nassim Taleb rašo, kalbėk, kai turi „Skin in the game“. Įgyta minimali opcionų patirtis man buvo tikrai labai vertinga. Dabar esu tokios nuomonės – kol kas man opcionai nereikalingi (per mažas portfelis, per mažai žinių, per mažai laiko), nebent ramesniam savo naktų miegui galiu nusipirkti „draudimą“, prieš rinkimus ar kokį kitą globalų reikalą.

Opcionai ilguoju periodu labai sudomino, dėl šių dviejų priežasčių:

  1. Dėl visiems suprantamo opcionų forma suteikiamo „Draudimo“ (iš esmės, skiriama nedidelė dalis pinigų, kad apsaugoti save nuo didelių nuostolių – kaip gyvybės draudimas. Augimo stadijoje gal nėra labai svarbu, bet jau turint didelį portfelį ir iš jo „gyvenant“, aktualu. Ar tai Put pirkimas, ar VIX Call pirkimas, nesvarbu..). Daug duomenų literatūroje, galima pasianalizuoti detaliau.
  2. Dėl galimo pinigų srauto sukūrimo. Pvz. turiu 100 AAPL akcijų, pardavinėju OTM Calls. Pats pasirenku, virš kokio „potencialaus pabrangimo“ pelną „atiduodu“, pasilikdamas tik premium. Taip šiek tiek sumažinu savo potencialius nuostolius akcijų kainai krentant (nes joms krentant, pasilieku premium sau), susikuriu tam tikro dydžio pinigų srautą (turėdamas ne dividendines, o pvz. augimo akcijas, jų neparduodamas, arba turėdamas dividendines, tik dar papildomai „pasiimu“ premium). Esmė, kad visas šis procesas yra gana aiškus, suprantamas, palyginti su pavienėmis akcijomis, rizika pačio labiau valdoma. Kiek skaičiau ir žiūrėjau, 4-5% per metus visai realu uždirbti (ribojant savo potencialius pelnus – bet nepardavinėjant akcijų). Ateityje verta pasigilinti daugiau.

Yra dar daugybė įvairių niunsų, skirtingų strategijų, patirčių. Šio įrašo tikslas nėra su tuo supažindinti, nes neturiu daugiau jokios patirties. Tikiuosi bėgant laikui, augant mano portfeliui, išbandysiu kai kurias strategijas, pasidalinsiu.

Tiek apie šią tikrai įdomią finansinę priemonę. Tikiuosi buvo naudinga. Man bent jau terminus išmokti ir banalybes suprasti buvo tikrai įdomu.

Gal kas opcionus naudojate plačiau?

P.S.

Mano įrašas – tai tik mano asmeninė patirtis ir nuomonė. Čia nėra rekomendacija užsiimti opcionų prekyba. Tikrai nesiūlau pradėti veiklą, apie kurią rašo kažkoks random anoniminis savo bloge. Sprendimus atliekate savo galva., todėl už juos patys ir atsakote.

Spalis 2020

Truputis blevyzgų

Covid po truputį keičia mūsų kasdienybę. Atrodo, kad Lietuvoje vis dar gyvename labai gerai, einame į barus, restoranus, bet artimos aplinkos žmonės jau pradeda jausti didėjantį sergančių žmonių kiekį. Nevyksta vaikų sporto, meno būreliai (nuotolinis lavinimas), vienaip ar kitaip ribojamas daugelio žmonių darbas, todėl žmonės šio viruso arba bijo arba jį neigia (pirma susitaikymo stadija). Kadangi su karantino pasekmėmis labai artimai buvau susidūręs pavasarį, vasarą pasiruošiau rudeniui. Daugiau negu norėčiau dirbau, daugiau susitaupiau ir investavau. Pasiruošiau ir juodos dienos fondą (padariau greitai pasiekiamu). Darbe procesai buvo kiek galima pritaikyti, adaptuoti, optimizuoti. Aišku visiškai uždarius veiklas, liksiu tik su dalimi atlyginimo, bet jaučiuosi smarkiai užtikrinčiau negu pavasarį. Mažiau baimės dėl artimųjų sveikatos, šeimos finansų.

Anksčiau ar vėliau prisitaikysime prie naujos tvarkos, išmoksime gyventi naujų ritmu. Bus laikas ir specifiniam gydymui, ir vakcinai (3 fazės tyrimų nemažai, prognozės pozityvios). Žmonės nuostabūs ir unikalūs tuo, kad prie visko priprantam, ir prie gero, ir prie blogo.

Svarbiausia tai pačiam susivokti ir susitaikyti, kad gyvenimas bus kitoks. Mažiau tiesioginio bendravimo (saugant vyresnius ir silpnesnius artimuosius), mažiau kelionių (ko tikrai trūksta), mažiau išėjimų į miestą (ne visai trūksta), sporto klubą (man norėtųsi), šokius (su žmona). Daugiau laiko prie kompiuterio (Zoom, Slack, Teams, Messenger, Duo, Viber, Skype ir kiti, tapo kasdienybe). Daugiau laiko namie (ar sodyboje) su visa šeima (nuotolinis lavinimas, damn).

Esu išties dėkingas savo trečiam vaikui ir dėl jo dar kartą atrastam FIRE judėjimui, pastūmėjinui link savęs pažinimo ir ugdymo. Per paskutinius kelis metus buvo daug daug skaitymo, susipažinimo su tuo kas labiau svarbu. Manau jeigu būtų tekę karantiną išgyventi prieš kokius 5 metus, būtų smarkiai sunkiau psichologiškai (gyvenau labai socialiai aktyviai, daug darbo kelionių, susitikimų, seminarų, konferencijų, balių, festų, open’airų ir kt).

Galbūt kažkokia nematoma ranka mane vis nukreipia ten kur reikia. Gyvenu tikrai nuostabų gyvenimą. Iš šono tikrai taip neatrodau, plius visiškai neatrodau „sėkmingas“, ar turtingas. Bet ar iš tikro man turi būti svarbu, kaip aš atrodau tiems, kurie man nerūpi? O tie, kurie man rūpi, mane mato tokį, koks esu. Ir lieka kartu. Reiškia – viską darau gerai 🙂

Linkiu visiems atrasti tai, kas sukelia daug teigiamų emocijų, patirčių ir investuoti savo brangiausią turtą – laiką, beveik išskirtinai vien tik į tai. Kuo mažiau lengvai išvengiamų neigiamų patirčių ir emocijų (pvz. suraižytos brangios auto durelės, ištepti brangūs rūbai, dužęs iPhone, neišnaudotas sporto klubo abonementas). Kuo daugiau lengvai pasiekiamų pozityvių patirčių (pasivaikščioti su šeima miške, kelionė į gretimą nuostabiai sutvarkytą miestelį, pagerintas sporto pasiekimas, numestas kilogramas, išmokta groti melodija (nebūtinai visa, pakanka priedainio), gardus desertas, skambutis senam draugui ar mamai). Sakykit svarbiems žmonėms komplimentus, pagyrimus, pastebėkite kaip jie keičiasi, kas gražaus ar linksmo aplink juos. Ir netikėtai pilka, tokia nepopuliari buitis, tampa spalvota ir šilta. Kaip savi namai, kai lyja ir didelis vėjas lauke, rudens vakarą po sunkaus darbo.

Vertinkit kas šalia mūsų. Labai geras, iliustruojantis ir pakankamai juokingas pavyzdys buvo pasakytas mano vieno gero draugo.. Jam labai patinka seksas (su žmona, kuriai seksas irgi labai patinka, su juo). Vyrukas paskaičiavo, kad per 30 metų (tiek „produktyvaus laiko“, jis gyvens su žmona, jeigu pasiseks) yra tik ~ 10950 naktų. Vidutiniškai jie mylisi 2-3 kartus per savaitę (nebe paaugliai gi, duh!). Dar būna „jos tos dienos“, kelionės kai jie atskirai, „ne nuotaika“, ligos, „nuovargis“, „taigi vaikai šalia“ ir įvairūs kiti reikalai. Tai jis grubiai suskaičiavo, kad geriausių atveju su žmona mylėsis apie 2000 kartų per visą gyvenimą (jeigu bus sveiki ir jeigu esant abiems virš 60 metų dar norėsis). 2000 nėra toks jau didelis skaičius. Ir gyvenimas nėra toks jau ilgas. Todėl reik progas išnaudoti, kol jos yra (if you know what I mean).

Jeigu tikrai patinka – daryk. Ir nesvarbu ar tai žmona, medžioklė, žvejyba, filmų žiūrėjimas, grožinės literatūros skaitymas, futbolas ar kazino. Reikia galvoti apie savo ir savo vaikų ateitį, jai ruoštis, bet tuos dalykus, kurie „veža“, reikia daryti čia ir dabar. Nes vėliau gal nebus laiko, noro ar galimybių. Laikas bėga greitai. Ir būna pandemijos, karai ar kt. juodos gulbės.

Ir investuoti reikia čia ir dabar. Tik gal nebūtinai maksimaliai (kad nenukentėtų dalykai kurie „veža“). Investicijos juk labiausiai priklauso nuo mūsų poelgių ir psichologijos, o tik po to nuo turto klasių alokacijos, mokesčių ar kt. specifinių momentų.

Tad investavimo „pamatas“: investuok tiek kiek gali nepakenkdamas savo gyvenimo kokybei, investuok maksimaliai ilgai. Profit. Labai džiaugiuosi, kad artimoje aplinkoje, šiais metais, jau keturis jaunus žmones įkalbėjau pradėti investuoti. Po 30 ar 50 eurų per mėnesį. Bet jiems dar net 20 nėra. Viskas jiems bus geriau, negu gerai (sudėtinės palūkanos!).

Mano šeimos praeitų metų išlaidų vidurkis 2450 eurų per mėnesį. Čia kartu skaičiuojant su 650 eurų paskola. Viskas kas „viršaus“, eina į investicijas. Džiaugiuosi tuo, kad didėjant pajamoms, išlaidų nepadaugėjo, o gyvenimo kokybė – smarkiai pagerėjo (naujas didelis ir erdvus butas miesto centre, talpesnis ir pigiau išlaikomas automobilis, daug papildomų veiklų).

Investicijos

Spalio mėnesio pajamos buvo kiek mažesnės, bet pakankamos, kad abiems su žmona pavyktų sutaupyti ir investuoti 2000 eurų. Turto klasių (aukso, ilgalaikių USA obligacijų, pasaulio akcijų) trumpalaikė koreliacija smarkiai nekito, ilgalaikė irgi išliko panaši, todėl akcijų, obligacijų, metalų santykio nekeičiau.

Portfelis gana smarkiai svyravo, bet per mėnesį vertė praktiškai nepasikeitė (-0,03%).
Nuo investavimo pradžios portfelis kiek atsilieka nuo SP500. Portfelio linija grafike kur kas malonesnė akiai nei SP500 ar VT (VWCE analogas).
Portfelis išlieka mažiau rizikingas.

Per spalį investuoti 2000 eurų buvo išleisti pirkti akcijų ETF/CEF ir auksui, po maždaug 1000 eurų pirkimui už EUR ir 1000 eurų už USD (silpnokas doleris man visai patinka, nes už 1 eurą perku didesnį kiekį akcijų vienetų už dolerius). Pavienių akcijų nepirkau.

Lapkričio mėnesį pirksiu truputį pavienių akcijų (pildysiu savo 10% dalį skirtą agresyvesniam investavimui). Dabar suplanavęs pirkti TDOC akcijų, HASI REIT, CEQP arba EPD. Bet gal dar persigalvosiu.

Prie PC praleidžiu nemažai laiko, todėl paskutiniu metu mažiau skaitau/rašau investavimo tema. Planuose – įrašas apie opcionus (pasirinkimo sandorius). Visiškai paprastai ir tik tiek, kiek pats suprantu.

Geros dienos!

Pirmi investavimo metai

Praėjo metai, kai rašau šį blogą.


Atrodo, visai visai nesenai perskaičiau BM išsamius mokomuosius įrašus, honestfire nuotaikingus straipsnius ir supratau, kad ir aš galiu taupyti/investuoti.

  • Kad taupymas gali būti kiek kitoks, negu iki tol
  • Kad investavimas – tai nėra ruletės žaidimas kazino
  • Kad nereikia banko indėlio laikyti su 0% palūkanomis
  • Kad investicinis gydybės draudimas man nepatinka/neapsimoka
  • Kad nekaupsiu II pensijos pakopos
  • Kad sustabdysiu ir III pensijos pakopą
  • Kad egzistuoja nuostabi finansiniam išsilavinimui/taupymui/investavimui/edukacijai prijaučianti mėgėjų bendruomenė
  • Kad yra ir profesionalų palaikymas naujokams

Praktinė patirtis

Pervedžiau 28950, vertė 30223. Per metus laiko praktiškai be pastangų uždirbau 1273 eurus. Tai yra iš ties nuostabus rezultatas. Netikiu, kad kiekvieni metai bus tokie, bet turėti 14% grąžą – puiku. Čia nepaisant mano klaidų, pirkimų/pardavimų, žaidimo su akcijomis, išlaidų opcionams..

Žinios ir emocijos

Skaitant mano blogą chronologine tvarka, matosi, kaip vis daugiau sužinau, suprantu, kaip keičiasi sprendimai. Pradžia – absoliutaus naujoko, kuris neįsivaizduoja, kaip nusipirkti 1 akciją, kas yra obligacijos, ETF, CEF.. Opcionai – visiškas briedas. Pavienės akcijos – tik tiems, kas daug skiria laiko..

Pradėjus super konservatyviai, vis po truputį agresyvėja mano požiūris, mažiau baimių. Tiesa – kuo daugiau žinai, tuo mažiau bijai.

Ateina suvokimas, kad tikrai nebūsiu pirmas bičas mieste. Turi susitaikyti, kad pastoviai matysi aplink vieną kitą žmogų, kuris girsis fantastiniais uždarbiais. Išsišiepi ir toliau tęsi savo paprastą gyvenimą, kuris suteikia tiek daug laimės.

Šiais metais sekiau savo išlaidas/pajamas. Aprašiau visus savo mėnesius, trumpai parodydamas, ką dariau ir kokie mano rezultatai. Neskaičiujant kelių su investavimu nesusijusių įrašų, domėjausi:

Buvo, kad guliu sodyboje hamake, galvoju apie diversifikacijos ir rebalansavo ryšį. Kiek svarbi koreliacija. Ar indeksai yra efektyvūs, tik dėl indekso turimų priemonių prastos koreliacijos ir jų rebalansavimo. Ar momentum – tik kintamumo ir tikimybių sąveika (einant laikui krenta, iki sekančio rebalansavimo). Kur kas įdomiau, negu kriminalinės žinos ar TV pagalba.

Noriu pasakyti, kad tikrai jaučiuosi SMARKIAI ūgtelėjęs šioje srityje. Atradau daug resursų. Perskaičiau nemažai straipsnių, knygų (noriu išskirti vsas Nassim Nicholas Taleb knygas). Per karantiną praėjau aukštosios matematikos pagrindų kursą (calculus), statistikos pagrindų kursą (vietom gana giliau kabinau, buvo įdomu ML algoritmai), pagilinau savo python bazines žinias (jupyter, pandas, numpy, matplotlib). Kiekvieną dieną skiriu bent 10-15 mins tobulinimuisi šioje plačioje ir įdomioje srityje.

Kelio galo nematau, jis vingiuotas ir su nemažais kalniukais. Kiekvieno įveikto kalniuko viršuje matosi dar daugiau kalniukų. Bet judėjimas šiuo keliu tikrai nenuobodus. Jeigu esate žmogus, kuris niekada stipriau nesidomėjote investavimu, finansais – aš jums pavydžiu, nes tiek daug visko įdomaus ir naujo!

Padėka

Nors šitas blogas yra tik asmeninis įsipareigojimas/spyris sau, labai svarbus ir skaitytojų/bendraminčių būrys.

Ačiū BM, Honestfire, Stoic, Panavui. Nuo jūsų puslapių pradėjau, skaičiau, domėjausi. Viską perskaičiau. Toliau pastoviai seku. Jūs nuostabūs. Nesustokit!

Ačiū vėliau prisijungusiems ar mano vėliau atrastiems seniau rašantiems bendraminčiams Avelei, 000000, fitech.lt, HomoDeus, p2035. Tęskite. Jūsų visų reikia, kuo daugiau įvairių nuomonių/patirčių – tuo labiau informuotas gali būti skaitytojas.

Ačiū šį blogą skaitantiems ir jį komentuojantiems.

Rugsėjis (2020-09)

Mėnesio apžvalga

Portfelio pokytis per rugsėjo mėnesį
Rugsėjis buvo puikus. Kada pamenate tokį puikų orą rugsėjį? Beveik visą mėnesį džiaugėmės saulės spinduliais (striukės ir šiltesnės avalynės dar neišsitraukiau iš spintos).

Šį mėnesį daug dirbau, labai mažai išleidau (ne tiek daug jau laisvo laiko.. Be pagrindinio darbo, nemažai teko dirbti vairuotoju. Nuvežt vaikus, parvežt vaikus. Vėl nuvežt į būrelius, parsivežt iš būrelių..). Prie rekordinių pajamų šį mėnesį prisidėjo ir žmona. Pavyko sutaupyti ir investuoti man labai įspūdingą sumą per mėnesį – 5000 eurų (gana didelė dalis vienkartinių pajamų, kas sunkiai pasikartos, plius brangioji dar turės susimokėti nemažus mokesčius). Pats portfelis per mėnesį smuko 1,85%. Pagrindinė smukimo priežastis – dvi mano „rizikingojo“ portfelio dalies akcijos (plačiau – skaitykite toliau) ir pasibaigę du opcionai (~78$ nuostolis, nors vienam trūko visai nedaug, čia 3 mėnesių „draudimas“. Šiuo metu turiu du long put opcionus, vieną iki spalio 20, kitą iki lapkričio 20, tikiuosi, kad jų irgi potencialiai suteikiamos apsaugos irgi neprireiks). Daug skaičiau apie opcionus, įvairų jų panaudojimą papildomoms pajamoms generuoti ar apsaugai nuo didelio nuostolio.
Portfelio ir indeksų fondų pokytis rugsėjo mėnesį
Portfelis nors ir su dideliu pavienių akcijų nuostoliu, krito mažiau, negu populiarieji indeksų fondai. Esu visai patenkintas. Jeigu nebūčiau prisipirkęs pavienių akcijų – būtų visai gerai, dabar ilgai gausiu žiūrėti į raudoną spalvą (vistiek tikiuosi, kad mano turimos akcijos – pakils).
Rizikos vertinimas
Palyginus su populiariais indeksais, portfelio kritimas – mažesnis, rizika – mažesnė. Jis vis dar išlieka stabilesnis. Turiu mažesnę gražą, mažesnius nuostolius.

Portfelio sudėtis

Šiuo metu akcijos sudaro beveik pusę InteractiveBrokers portfelio, obligacijos beveik trečdalį, auksas – beveik penktadalį. Pagal kintamumo ir prognozuojamos grąžos skaičiavimus, reikėjo dar kiek sumažinti akcijų ir aukso dalį, padidinti obligacijų (turėtų sudaryti 40% ir daugiau, bet laukiu algos, balansavimą padarysiu tiesiog pirkdamas obligacijų (arba jeigu bus didelis visų komponentų kintamumas – palaikysiu grynaisiais, iki kol bus aiškūs JAV rinkimų rezultatai).

Obligacijos – per mėnesį truputį pabrango, auksas – šiek tiek nukrito. Akcijos – daugiau pakrito, bet mėnesio bėgyje pardaviau dalį akcijų, nupirkau obligacijų, taip išvengiau didesnio kritimo. VWCE – per mėnesį pakrito tiek pat, kiek mano portfelis, todėl jeigu būčiau turėjęs tik vieną ETF (VWCE) – jokio pokyčio nebūtų buvę, mano portfelis – niekuo nepranašesnis (dėl pavienių akcijų..)

(Nėra) sėkmės su akcijomis

Rugsėjį pirkau NNOX ir SDGR akcijas. NNOX norejau pirkti mėnesio pradžioje, neturėjau laisvų pinigų. Pirkau jau išbrangusias, po 52$. Iš karto po pirkimo, NNOX pakilo iki 66$, galvojau būsiu rimtas vyras, pasigirsiu mėnesio gale, kaip puikiai iš stiklinio rutulio pribūriau akcijai sėkmę, žmona bus laiminga. Aha.

Po savaitės pasirodė kelių JAV agentūrų prognozės, kad NNOX – „fraud„, t.y. fiktyvi kompanija. Akcija krito 40+%. Kita rugsėjo „žaidimų“ pozicijos akcija SDGR krenta po 1-3% jau visą mėnesį. Per abi pozicijas sėdžiu 440 eurų minuse. Vias portfelis per rugsėjį krito 517 eurų. Be šių dviejų akcijų kritimas būtų tik 77 eurai (nuo dabar jau beveik 30000 eurų – smulkmena).

Kadangi tikiu šių kompanijų ateitimi, pozicijas laikysiu (nežinau ar protinga). Ypač tikiu SDGR. Po truputį pirkinėsiu daugiau (po kelias akcijas per mėnesį).

Mano turto klasių ateities grąžos vertinimo filosofija (gal)

Kiekvienas žmogus, kuris savo sunkiai uždirbtus pinigus nukreipia į investicijas turi bent kažkokią viziją, kam tuos pinigus panaudos. Ar tai jo būsimo buto pradinis įnašas, ar vestuvių baliaus ir kelionės fondas, ar santaupos vaikų mokslams, ar savo senatvės pensijos priedas, ar FIRE idėja..

Priklausomai nuo tos vizijos, turėtų skirtis ir investicijų pobūdis. Trumpas laikas – mažesnė rizika, ilgas laikas – didesnė rizika, taip?

Šis grąžos/rizikos santykis yra grįstas istoriniais duomenimis. Bendra beveik visų populiaresnių finansinių priemonių klasių (investicijų) tendencija per ilgą laiką – augti. Kuo ilgesnis terminas, tuo tas augimas turėtų būti didesnis (išskyrus kelis periodus). Augimas beveik niekada nėra pastovus (irgi yra išimčių), jis vis svyruoja. Šis svyravimas supaprastintai vadinamas kintamumu (volatility). Kuo didesnis kintamumas, tuo labiau svyruoja investicijų vertė duotuoju laiko periodu.

Kintamumo įtaka, esant pastoviai portfelio grąžai
Portfelio augimas patovus: 10% kas metus. Skiriasi tik kintamumas.

Galvojant apie ilgą laiką, mums turi rūpėti tik mūsų pirkimo kaina ir mūsų pardavimo kaina. Kuo didesnė galutinė pardavimo kaina, tuo didesnė investicijų grąža, nepaisant visų svyravimų, kurie vyko investicijos turėjimo periodu (buy and hold).

Automatiškai kyla klausimas, kaip pasirinkti investicijų rūšį. Jeigu jau norime ją laikyti ilgą laiką, svarbu, kad bent kiek įsivaizduotumėm jos būsimą grąžą (burtininko rutulys).

Obligacijų ilgalaikė (galutinė) grąža yra aiški. Tai jų kupono vertė (ne veltui vadinama Fixed income). Žinoma įmonė gali bankrutuoti, todėl visa obligacijų vertė taps nuliu. Turint obligacijų indeksą, ši rizika dar labiau sumažinama (bet vistiek lieka). Todėl pvz. TLT (ilgalaikių USA obligacijų) ilgalaikė prognozuojama grąža lygi jų dividendams, t. y. 1,40% per metus (Average Yield to Maturity). Žinoma keičiantis palūkanų normai, keisis obligacijų kaina, keisis ir grąža. Bet imant labai jau paprastai, dabar nusipirkus už 100$ obligacijų, gausi po 1,40% per metus nuo dabartinės kainos, o termino pabaigoje atgausi savo 100$.. Mažai? Mažokai..

Čia tikrasis – geometrinis (ar ~ln) vidurkis, aritmetinis būtų dar kiek didesnis..

SPY (SP500) dividendai yra didesni 1,64% + visada tikimės akcijų brangimo. Gal tada grynai SPY būtų geriau?

Kokia yra akcijų indekso būsima grąža? Niekas nežino. Galima tik remtis istoriniais duomenimis.. Pvz. SPY grąža įskaičiuojant dividendus – 9,63% per metus (nuo ETF sukūrimo 1993/01/22), VT (VWCE USA analogas, su ilgesne istorija) – 6.61% nuo 2008/06/24 (čia total return neatskaičius jokių mokesčių). O kokia yra vienos indekso įmonės grąža? Irgi turbūt niekas tiksliai nežino, bet įmonės savo pajamas/išlaidas planuoja, bent kažkoks pinigų srautų planavimas vyksta. Jų administracija turi bent kažkokią viziją, kiek per ateinančius metus įmonė uždirbs pinigų.

Kaip vertiname obligacijas:

(Grąža per visą terminą + atgauname sumokėtus pinigus termino pabaigoje) /Kaina kurią mokame dabar

Taip aš stengiuosi vertinti ir akcijų indeksus (jeigu jau labai labai kažkam negerai, gal tada turės kitų alternatyvų, prašau komentuoti). T.y.

Potenciali akcijų indekso grąža ateityje = 1/PE (arba Earnings/Price)

SPY kintamumas 23,5%. VT kintamumas 21,6% (30 dienų)

Geometrinis vidurkis ~= Aritmetinis vidurkis – kintamumas^2/2

Pvz. SPY šiuo metu = 1/24,58 *100% = ~4,07% per metus, kas yra apie 1,3% geometrinis vidurkis

VT = 1/20,31*100 = ~4,92% per metus, ~2,58% geometrinis vidurkis

Ar toks vertinimas nors kiek teisingas ir realus? Tikrai nežinau, bet man atrodo bent jau elementariai, paprastai, suprantamai, – kažkiek logiškas.

Su auksu sunkiausiai. Jis vis dar išlieka geriausia 21 amžiaus investicine priemone. 2000 – ~400$, dabar 2020 – ~1928$, beveik 500% (SP500 ~3427/~1469 = ~233%). Bet vertinant didesnį laiką – pvz. nuo 1980 600$ iki dabar 1928$ – ~300%, o SP500 padidėjo nuo 125 iki 3427 – ~2741%. Aš, kad viską supaprastinti, aukso geometrine grąža laikau ilgametį infliacijos dydį (jis nekuria pridėtinės vertės, nemoka dividendų).. Tarkim dabartinis (paskutinių 10 metų) aukso grąžos geometrinis vidurkis ~2%.

Dar skaičiavimams reikalinga koreliacija.

Kuo neigiamesnė koreliacija – tuo mažesni grąžos reikalavimai skirtingoms finansinėms priemonėms.

VT ir SPY 30 dienų koreliacija – 0,96 (o ir ilgalaikė panašiai). Reiškia, kad praktiškai identiškai brangsta ir pinga (nereiškia, kad tiek pat keitėsi, tik pokyčio kryptis sutampa).

Tai tiek ir tenorėjau išsiplėsti, kaip aš „prognozuoju“ finansinės priemonės ateities kainą..

Rebalansavimui dažniausiai naudojama banali sistema, kai pagal iš anksto nustatytą planą, pakeičiami finansinės priemonės svoriai portfelyje.

Deja, toks „statinis“ rebalansavimas pagal iš anksto nustatytą scenarijų man nevisai patinka, nes toks modelis naudoja tik esamos/buvusios finansinės priemonės kainos duomenis. O aš dar galiu gana tiksliai žinoti koreliaciją, kintamumą (juk šiuos du dydžius lengviau (greičiau) nustatyti ir „spėti“ į ateitį, palyginus su pačią finansinės priemonės ateities kaina). Turiu šiokį tokį modelį, kaip aš nusistatau portfelio svorius, panaudodamas mano „išburtą“ ateities kainą, koreliaciją ir kintamumą. Kaip naudotis Kelly kriterijumi ir surasti optimalų portfelio finansinių priemonių pasiskirstymą, truputį rodžiau čia. Aišku, turint ne dvi, o daugiau pozicijų – matematika gerokai kitokia (dar nesuprantu ir nesu tikras, kaip tiksliai suskaičiuoti ir pavaizduoti, bet apytiksliai – susiskaičiuoju). Kitavertus – jeigu „paduosiu“ blogus duomenis į įmantriausią formulę, gausiu klaidingus rezultatus. Todėl kol kas jokių greitų sprendimų nedarau.

Labai supaprastintai – didėjant konkrečios finansinės priemonės kintamumui, pagal modelį mažėja tos finansinės priemonės svoris, taip mažindamas viso portfelio kintamumą. Didėjant finansinių priemonių tarpusavio koreliacijai, mažėja visų finansinių priemonių svoriai, kurie gerai koreliuoja (didinu grynųjų dalį).

Šiam kartui tiek, o kai susigulės mintys, atskirai įraše parašysiu, kaip aš skaičiuoju savo pradiniam modeliui portfelio ateities grąžą. Ten tikrai nėra tikslu, bet bent jau įdomu. Juk skaitydamas niekuo nerizikuojate, jeigu kas ir nukentės – tai tik aš.

P.S.

Investuodami galvokite ką darote, sprendimus atlikite patys. Žodžio laisvė Lietuvoje vis dar yra, todėl anonimiškai rašau tą, ką noriu, nieko neįžeisdamas ir niekam nieko nesiūlydamas per prievartą seku savo asmeninę investavimo istoriją (prierašas po Tautvydo įrašo apie HonestFire).

Absoliučiai viskas ką aš čia rašau, gali būti iš fantastinio filmo scenarijaus, kurį parašiau su žmona, kai buvau jaunas, gražus ir gerai atsigėręs stipraus raudono vyno.

Visus sprendimus darote su savo galva, todėl visų pretenzijų ir komentarų dėl tekstų, kuriuos skaitose šiame puslapyje, adresatas esate jūs pats.